養(yǎng)老保險制度的改革和信息化提速，將使社保卡和醫(yī)療信息化行業(yè)獲得更多市場機遇，帶來后臺數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡平臺建設運營等衍生業(yè)務。A股易聯(lián)眾(300096,股吧)為福建省社保卡生產企業(yè)龍頭，還積極拓展省外業(yè)務，進軍健康云平臺服務；同方國芯(002049,股吧)旗下居民健康卡已在多個省份發(fā)放，社保卡芯片業(yè)務也開始批量供貨。

　　易聯(lián)眾：云業(yè)務繼續(xù)推進 買入評級

　　2014-10-26 類別：公司研究機構：宏源證劵(000562,股吧)研究員：王鳳華 何俊鋒

　　三季報摘要：

　　2014年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.33億元，同比增長30.13%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2,309萬元，同比增長2.47%;凈經營性現(xiàn)金流-6,246萬元，同比減少132.93%;加權ROE為3.50%，比上年同期下降0.04個百分點。

　　點評：

　　自助終端機銷售形勢大好，預計未來還將繼續(xù)增長。公司的自助終端機延續(xù)良好的增長態(tài)勢，導致系統(tǒng)集成及硬件實現(xiàn)收入較上年同期有較大幅度增長，進而推動營業(yè)收入同比快速增長，同時也帶來了營業(yè)成本的增長。醫(yī)療終端機升級換代持續(xù)進行，社保一體機僅處于試點階段，未來空間巨大，我們預計公司的該項業(yè)務在未來幾年將保持快速增長。

　　逐步實現(xiàn)民生信息服務落地，加快向民生信息服務戰(zhàn)略轉型。報告期內公司繼續(xù)加大社保服務平臺和健康云平臺等運營型業(yè)務的投入和市場拓展力度，與開聯(lián)通網(wǎng)絡技術服務有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，擬在增值服務產品開發(fā)、實現(xiàn)民生云平臺支付功能等方面展開合作，正式上線山西省人力資源和社會保障網(wǎng)上經辦業(yè)務便民服務平臺等。公司正在實施從硬件制造和軟件開發(fā)商向民生信息綜合服務商的戰(zhàn)略轉型，目前公司的民生信息化平臺業(yè)務均處于投入期，尚未產生效益，對于平臺業(yè)務的長期發(fā)展前景，我們強烈看好。

　　風險分析：市場競爭加劇超預期;平臺業(yè)務拓展進度不達預期。

　　盈利預測及投資價值：我們預計公司2014～2016年EPS分別為0.13元、0.21元和0.31元，對應市盈率為99.61、61.19和40.95，看好公司民生云服務業(yè)務前景以及數(shù)據(jù)深度挖掘收益，維持“買入”評級。

　　同方國芯：通過并購不斷增強自身實力 增持評級

　　2014-10-28 類別：公司研究 機構：興大證券研究員：龐立永

　　事件：公司發(fā)布《2014年第三季度報告》。2014年1-9月份，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入7.73億元，比上年同期增長23.33%;實現(xiàn)利潤總額2.25億元，比上年同期增長18.49%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.25億元，比上年同期增長18.49%，每股收益0.37元。公司預計2014年歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為0%-35%。

　　點評：

　　三季度公司業(yè)務保持高增長，毛利率持續(xù)提升。三季度，公司營業(yè)收入為3.22億元，同比增長34.5%，公司營收持續(xù)高速增長。受公司高毛利集成電路產品出貨量提升的影響，公司綜合毛利率在2014年前三季度持續(xù)提升。一季度公司綜合毛利率為32.1%，二季度提高到39.5%,三季度公司綜合毛利率提高到44.1%。

　　公司在智能卡領域不斷進取。在SIM卡領域，公司高毛利、大容量卡持續(xù)放量，占據(jù)了全球20%左右的市場份額。居民健康卡領域，目前占據(jù)國內70%的市場份額，在江蘇、河南、湖南、湖北、四川、西安、廣西、海南等地獲得應用。金融IC卡領域，隨著芯片國產化工作的不斷推進，公司作為擁有雙界面卡技術優(yōu)勢的企業(yè)，必將在銀行卡換發(fā)過程中收益。

　　通過資本運作，公司持續(xù)增強自身實力。近期，通過購并成都國微科技和北京晶智益達，不斷增強公司在集成電路產業(yè)的設計實力。通過戰(zhàn)略投資華虹半導體，促進公司集成電路設計業(yè)務的產業(yè)鏈戰(zhàn)略合作，為公司未來產能釋放增加保障。

　　股價催化劑：國產芯片銀行IC卡開始發(fā)行;居民健康卡發(fā)放超預期;特種集成電路訂單快速增長。

　　盈利預測及投資評級：我們預計公司2014~2016年歸屬母公司股東凈利潤分別為3.76億元、4.73億元和5.86億元，對應的每股收益分別為0.62元、0.78元和0.96元。維持對公司的“增持”評級。

　　風險因素：銀行IC卡、居民健康卡發(fā)放進度遲緩;特種集成電路業(yè)務發(fā)展不及預期;產品毛利率下降。